打破市场放松猜想

   为抑制通胀，央行今年以来已３次加息６次上调存款准备金率。随着政策效果的显现，以及国际上美国债务问题和欧债危机等不确定因素增多，昨天公布的７月份ＰＭＩ数据创２９个月来新低。就在市场对紧缩政策下半年放松存有预期的时候，央行昨天坚定表示，一旦政策松动通货膨胀就有反弹的可能，将保持必要的政策力度。央行的此番表态打破了市场上关于央行可能放松货币政策的预期和猜想。

   央行认为，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。央行表示，将继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

  措辞发生微调

  值得注意的是，与二季度货币政策例会后央行定调的货币政策“稳定性、针对性和灵活性”不同，此次央行的措辞微妙变化为“针对性、灵活性和前瞻性”，光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，这表明通胀压力远大于经济增长压力，价格工具在下半年要发挥更大的作用。货币政策未减力的表述，将使股市和债市继续承受压力。

  此外，央行还将进一步执行好差别化住房信贷政策，督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款。

  调控选择陷入“两难”

  针对央行此次表态，市场认为，央行如何来界定“必要的政策力度”是关键。

  央行研究局局长张健华上周末在一次公开演讲中表示，调控政策也陷入了“两难 ”的选择。不过，政策基调不会发生大的变化，但是政策力度会“相机抉择”。对此，澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，尽管央行仍将保持货币政策的力度，但频率将逐步低于上半年，这也将降低中国宏观经济面临的不确定性，从而保证宏观经济在下半年的稳定增长。

  来源： 新京报